手遊市場前景向好 九尊招股反應理想

手機遊戲市場近年發展薘勃，據市場研究公司SuperData去年的報告指，2019年全球手遊市場規模達644億美元，按年增長10%。而中國手遊市場的增長速度更高，市場報告指，2013年至2018年，中國手遊市場複合年增長率達68.3%，而2018年至2022年則預料為16.9%。今年初的新型冠狀病毒疫情，令許多民眾減少外出，更進一步為遊戲產業創造了發展機遇。

港股市場中的手遊股年初至今表現不俗，去年底上市的手遊股心動(02400)，至今升幅超過1.5倍。而另一隻去年上市的手遊股中手游(00302)最近亦發佈盈喜，預期2019年經調整純利將錄得最多約85%增長，可見中國手遊行業前景理想，受到市場歡迎。

九尊招股反應理想

本月十七日將再有一家中國手遊股，九尊數字互娛(01961)在港股市場掛牌。即使近期受疫情影響，環球全融市場大幅波動，但據市場消息指，其招股反應理想，認購者更包括上述的同業中手游，以及最近活躍於香港新股市場的京基金融。市場更憧憬，九尊數字互娛與中手游未來有進一步合作空間。

除上述投資者在招股階段認購外，九尊數字互娛更有一位重量級投資者參與上市前投資。國際著名投資者、被稱為「商品大王」的羅傑斯(Jim Rogers)透過與集團非執行董事兼公司秘書徐穎德共同創辦的合資公司AE Majoris Tech，與AEM PIPO Investment Fund共同入股九尊數字互娛，上市後分別持有集團股權3.07%及1.95%，為其首次參與香港股票市場的上市前投資。

產品組合多元化

九尊數字互娛自2014年起開始開發及營運休閒手機遊戲，於2017年業務延伸至精品手機遊戲，更於2019年1月首次推出多玩家手機遊戲，具備多樣化的遊戲產品。集團處於高增長階段，由2016至2018年，收入由1.40億元(人民幣、下同)升至1.43億元，同期經調整純利(若剔除上市開支)由4,088萬元升至5,622萬元。

集團目前主力開發的多玩家遊戲，可以增加付費用戶數目及平均收入。集團每款遊戲平均月付費用戶數目由2016年的3,500個大增至去年首九個月的13,171個；同樣每名付費用戶的平均收入由11.02元倍增至23.16元。受多玩家遊戲的推動，集團去年首十一個月的收益按年大增45.9%。

另外，集團另一業務數字媒體內容經銷，主要提供電子雜誌供讀者訂閱，增長速度頗高，收入由2016年的2,321萬元增加逾1.2倍至2018年的5,145萬元，訂閱量亦由2016年的560萬本增至2018年的1,240萬本，為集團提供穩定的收入來源。

財務穩健 估值屬合理水平

雖然處於高增長階段，但集團財務穩健，於過去數年並無任何計息借貸，故資本負債比率。與股東分享成果，目標派息比率不低於30%。

以估值計，九尊上市最終定價為1.35港元，2019年預測市盈率僅不足12倍，可算處於非常合理水平。