富士康IPO募資273億獲批券商估值出現爭議

富士康今日（5月14日）正式披露招股說明書，為進軍IPO做好準備，有望在中國內地上市。

招股說明書顯示，富士康擬公開發行新股約19.7億股，股票簡稱「工業富聯」。富士康所發新股佔發行後總股本的10%，總募資額272.53億元。

成為IT技術公司

謀求從代工轉型20多年的富士康，計劃將所募巨額投入前沿技術領域，包括工業互聯網平台構建、雲計算及高效能運算平台、高效運算數據中心、通信網絡及雲服務設備、5G 及物聯網互聯互通解決方案、智能製造新技術研發應用、智能製造產業升級、智能製造產能擴建等八個部分。

值得一提的是，5月11日中國證監會核准富士康首發申請時，並沒有披露後者募資額。由此，引發市場富士康募集資金大概率縮水的市場猜測，尤其是近期已有迅速過會的獨角獸葯企葯明康德縮水發行的先例。最終結果顯示，富士康雖耗時2個月才拿到IPO批文，不過募資金額並未發生改變。

從財務表現來說，富士康經營狀況較穩定，有所增長但漲幅較小。正式公布的招股書新增了富士康2018年Q1季度財務數據，報告期內，公司營收776.9億元，較上年同期增長19.8%，凈利潤26.3億元，同比增長1.0%。

歷年盈利穩定

此前富士康公開的年度運營數據顯示，2015年、2016年及2017年公司營收為2728億元、2727億元和3545億元，凈利潤分別為143.5億元、143.7億元和158.7億元。

儘管所獲資金數額較大，但富士康綜合利潤率卻在下滑，這也是其在招股書中提示的第一項風險，2015年度、2016年度及2017年度公司綜合毛利率分別為10.50%、10.65%和10.14%。同時，富士康相關研發支出卻逐年增長，這意味着目前富士康仍處在大幅投入階段，尚未獲得較高回報。

有券商預計，富士康發行價約13.84元左右，對應發行市盈率17.18倍，估值達2731億元。

但也有說法稱，富士康歸屬A股市場計算機、通信和其他電子設備製造業，參考國證指數給出的該板塊加權平均市盈率為43.07，富士康市值或達6800億元。該數值超過海康威視和借殼上市的360，兩者市值均超3000億元。

市值或超5000億

國金證券則認為，富士康股份在A股具有稀缺性，市盈率在應在30倍左右，加上發行新股募資，市值或超5000億。

更多分析師普遍認為富士康市盈率應在20倍－25倍間的合理範圍，對應市值為3200億元－4000億元。

但終究富士康會在A股市場獲多少市值認定，是否會像近期香港上市的小米遭遇估值驟降，5月底將得以揭曉。